閉鎖性公司的彈性設計：新創公司的法律選擇
常見問題
一個程式設計師沒有錢，但寫得一手好程式碼——他能用「寫程式的能力」當作出資嗎？
在一般公司不行。在閉鎖性公司可以。這就是 2015 年增訂§356-1~356-14 的核心突破：讓「人」本身成為有價的出資。技術、勞務、甚至信用都可以折算股份。傳統公司法認為只有現金和有形資產是「真的」，但新創世界的真相是——人才比現金值錢。
和一般公司差在哪？
三個字：彈性大。可以用勞務出資、可以一股多票、可以給投資人否決權、可以嚴格限制股份轉讓。但代價是：50人上限、不能上市。想像成一間實驗室——裡面的規矩你自己訂，但要走出去面對大眾，你得先拆掉所有改裝。
體系定位
5F 商法樓 → A區（公司法）
公司類型彈性光譜（從僵化到彈性）：
├── 無限/兩合公司（古董，幾乎不用）
├── 有限公司（家族客廳，人合+資合）
├── ★ 閉鎖性公司（新創實驗室）★ ← 你在這裡
│ ├── §356-3 勞務/信用出資
│ ├── §356-7 複數表決/否決權特別股
│ ├── §356-5 更嚴格轉讓限制
│ ├── ≤50人+非公開
│ └── IPO前須轉換
├── 一般股份有限公司（標準配備）
└── 公開發行公司（全套監管）
記憶宮殿位置：法律大廈 5 樓（商法樓）→ A 區（公司法）→ 新創實驗室。實驗室門口有一台人臉辨識機，上面寫著「50人上限」。裡面各種改裝工具任你用——但出口的門鎖比一般公司還緊，天花板寫著「不得上市上櫃」。
考古題實戰
112 年律師二試商法（改編）
甲（技術創辦人，無現金）與乙（天使投資人，出資一千萬）擬共同設立公司。甲希望以勞務取得30%股份，並維持經營控制權。乙要求對增資、合併等重大事項有否決權。
問：(1) 應設立何種公司？(2) 甲以勞務出資是否合法？(3) 如何設計股權結構？
底層邏輯
立法者在想什麼？
傳統公司法是為大型、資本密集、多股東的企業設計的——嚴格的出資規定確保債權人信賴資本額，標準化的治理結構降低交易成本。但新創公司的現實完全不同：
- 創辦人最有價值的資產是「人」（技術、能力、人脈），不是現金
- 投資人需要保護機制（否決權），但不需要控制權
- 股東人數少、彼此信任度高，不需要繁瑣的治理程序
- 股份不能隨便轉讓，因為團隊穩定比流通重要
傳統公司法塞不進新創的形狀。 立法者的解決方案：劃出一塊「實驗區」——在 50 人以下、非公開發行的封閉空間裡，讓章程自治取代法律強制。這不是放鬆管制，而是把管制權從法律手中交還給當事人自己。
I/We/They 利益衡量
| 利益方 | 利益內容 | 制度回應 |
|---|---|---|
| I（創辦人） | 沒有現金但有核心能力，需要把「人」變成「股份」 | §356-3：勞務/信用出資合法化（實驗室裡手套是合法入場券） |
| I（投資人） | 出了錢但不想管營運，需要對重大決策有否決權 | §356-7：否決權特別股（黃金按鈕）——你不用控制方向盤，但可以踩剎車 |
| We（團隊穩定） | 新創最怕股東把股份賣給不認識的人 | §356-5：章程可設更嚴格轉讓限制（三道門鎖） |
| They（債權人/公眾） | 勞務出資無法變現，債權人怎麼辦？ | 50人限制+非公開發行=封閉體系，債權人是知情自願交易的 |
核心設計張力
彈性 vs 保護的取捨：閉鎖性公司給了最大的章程自治空間，但用三道安全閥控制風險：
1. 人數上限（50人）：確保所有股東彼此認識、資訊對稱
2. 非公開發行：不會有不知情的公眾投資人被坑
3. IPO 前必須轉換：想面對大眾就必須回到標準規則
Quotable：「閉鎖性公司是法律給新創的實驗室——裡面的遊戲規則你自己寫，但想上市的那天，你得拆掉所有改裝。」
五維串聯
- 條文：§356-1（定義）、§356-3（出資方式）、§356-5（轉讓限制）、§356-7（特別股）
- 立法理由：2015年增訂，參考美國 Delaware LLC 與英國 LLP 之彈性設計
- 實務：閉鎖性公司登記數逐年增加，主要集中在科技業和文創業
- 學說：有學者批評50人限制過於僵化，建議放寬至100人
- 比較法：美國 S-Corporation（100人限制）、新加坡 Private Limited Company（50人限制）
核心知識
閉鎖性股份有限公司（§356-1~356-14）：
設立條件：
├── 股東人數≤50人
├── 非公開發行
├── 章程明定為閉鎖性
└── 主管機關核准
★ 五大彈性設計：
① 出資方式放寬（§356-3）：
├── 現金出資（當然可以）
├── 技術出資（無形資產）
├── ★ 勞務出資（個人能力）→ 實驗室裡的工作手套
├── ★ 信用出資（個人信用）
└── 一般公司→原則禁止 / 閉鎖性→章程可允許
② 特別股彈性（§356-7）：
├── ★ 複數表決權特別股（一股多票）→ 加權骰子
├── ★ 否決權特別股（黃金股）→ 黃金按鈕
│ → 對特定事項有否決權（投資人的剎車器）
├── 可轉換特別股
└── 一般公司→限制較多
③ 股份轉讓限制（§356-5）：
├── 章程可更嚴格限制 → 三道門鎖
├── 例：轉讓需全體/多數同意
├── 限制範圍比一般更大
└── 閉鎖性=更強的人合色彩
④ 董事選任彈性：
├── 章程可約定特定股東有提名權/當選保障
└── 投資人保護安排
⑤ 無須監察人：
├── 股東人數少，互相監督
└── 可不設監察人
限制與注意：
├── 50人限制→擴大時需轉換
├── 不能公開發行
├── 不能上市上櫃
├── 要IPO→須先轉為一般公司（拆掉所有改裝）
└── 適合早期，不適合成熟期
互動教具：三種公司彈性對照
| 比較項目 | 閉鎖性公司 | 一般股份有限公司 | 有限公司 |
|---|---|---|---|
| 比喻 | 新創實驗室 | 標準工廠 | 家族客廳 |
| 出資 | 勞務/信用/技術都可 | 現金/技術 | 現金 |
| 特別股 | 超彈性（複數表決+否決權） | 有限制 | 無 |
| 轉讓 | 最嚴格（三道門鎖） | 自由 | 過半同意 |
| 股東數 | ≤50 | 無限 | 無限 |
| 公開發行 | 不可 | 可以 | 不可 |
| 適合 | 新創/家族 | 大型企業 | 小型企業 |
| 設計邏輯 | 章程自治（你的規矩你訂） | 法律強制（標準規矩） | 折衷 |
閉鎖性公司股權設計決策樹
你的新創需要什麼？
├── 創辦人無現金但有技術/能力？
│ └── 勞務出資（§356-3）→ 章程約定勞務折算股份
├── 創辦人要保持控制權但持股少？
│ └── 複數表決權特別股（§356-7）→ 一股三票
├── 投資人要保護但不要控制？
│ └── 否決權特別股（§356-7）→ 對增資/合併有否決權
├── 防止股份外流？
│ └── 嚴格轉讓限制（§356-5）→ 需全體同意
└── 未來要IPO？
└── 先設閉鎖性 → 成長後轉為一般公司 → 拆掉改裝
VIVID 視覺定錨
你走進 5 樓 A 區的「新創實驗室」——
門口有一台人臉辨識機，螢幕顯示：「目前成員：48/50。」你刷臉進去——「嗶！歡迎！」第49人。旁邊有人想帶朋友進來，辨識機亮紅燈嗶嗶響：「超過50人→請轉為一般公司！」（聽覺：辨識機警報）
實驗室裡擺滿了改裝工具——
工作台A「出資工具箱」（§356-3）：桌上放著三樣東西——一疊鈔票（現金）、一本專利證書（技術）、還有一雙捲起袖子的工作手套。甲戴上手套：「我沒錢，但我會寫程式——勞務出資！」在一般公司，這雙手套會被丟進垃圾桶。但在實驗室裡，它是合法的入場券——因為在這裡，人和錢一樣有價值。
工作台B「加權骰子 + 黃金按鈕」（§356-7）：甲的骰子每一面都寫著「3」——一股三票的複數表決權特別股。甲只有30%股份但投票時等於90%→控制權鎖定。乙的面前是一顆巨大的金色按鈕，刻著「VETO」——否決權特別股。只要乙按下去，增資、合併全部凍結。「咔嚓」一聲（觸覺：按鈕彈簧的回饋感）。
關鍵洞察——加權骰子（複數表決權）是「攻」的武器，讓少數股東控制投票。黃金按鈕（否決權）是「守」的武器，讓投資人對特定事項踩剎車。兩者搭配 = 創辦人駕駛（攻），投資人有剎車（守）——這正是新創最需要的治理結構。
出口（§356-5）：實驗室的門從裡面看有三道鎖。牌子寫著：「股份轉讓→章程說了算！」門旁天花板掛著布條：「想上市？先拆掉所有改裝，變回一般公司！」
口訣：新創實驗室——50人門禁、手套出資（勞務）、加權骰子（一股多票）、黃金按鈕（否決權）、三道門鎖（轉讓最嚴）、想IPO先拆裝
按-惟-故模板
【按】大前提
按公司法§356-1 規定，股東人數五十人以下之非公開發行股份有限公司，得於章程定明為閉鎖性公司。閉鎖性公司得以勞務或信用為出資（§356-3），發行複數表決權或否決權特別股（§356-7），並得於章程對股份轉讓為更嚴格之限制（§356-5）。此為一般公司法所無之彈性設計，旨在以章程自治取代法律強制，滿足新創公司特殊治理需求。
【惟】小前提
查甲（技術創辦人，無現金但有核心開發能力）與乙（天使投資人，出資一千萬）擬合設公司。雙方需求：甲以勞務出資取得股份（一般公司禁止）、甲維持經營控制權（持股少於半數但要多數投票權）、乙對重大事項有否決權（不要控制權但要剎車器）。此等安排在一般公司法下均不可行，須採閉鎖性公司始得實現。甲乙共2人（≤50 ✅），非公開發行 ✅。
【故】結論
甲乙應設立閉鎖性股份有限公司。章程約定：(1) 甲以勞務出資取得30%股份（§356-3 ✅——實驗室裡手套是合法入場券），(2) 甲持有之股份為複數表決權特別股（每股三票→30%×3=90%投票權→控制權鎖定），(3) 乙持有之股份附否決權（對增資、合併有否決權 §356-7 ✅——黃金按鈕），(4) 股份轉讓須經全體股東同意（§356-5 ✅——三道門鎖）。
口訣速記
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| VIVID 觸發器 | 新創實驗室——50人門禁、手套出資、加權骰子、黃金按鈕、三道門鎖 |
| 底層邏輯 | 章程自治取代法律強制（封閉環境裡讓當事人自己訂規矩） |
| 條件 | ≤50人+非公開+章程定明 |
| 出資 | 勞務/信用/技術都可（§356-3工具箱） |
| 特別股 | 複數表決權（加權骰子=攻）+否決權（黃金按鈕=守）（§356-7） |
| 轉讓 | 章程可更嚴格（三道門鎖）（§356-5） |
| 限制 | 不得公開發行/不得上市（想IPO先拆裝） |
| 記憶宮殿 | 5F → A區 → 新創實驗室 |
零秒思考訓練
變化題 1：勞務出資的合法性
A為一般股份有限公司。股東甲主張以其十年管理經驗為出資。
問：甲之主張是否合法？如改為閉鎖性公司呢？
解析：一般股份有限公司→不得以勞務出資→甲主張不合法 ❌。若改為閉鎖性公司→§356-3允許勞務出資→章程約定即可 ✅。底層邏輯：一般公司有不特定債權人，資本必須可變現；閉鎖性公司封閉環境，債權人知情自願→實驗室裡手套是合法工具，一般公司裡手套會被丟垃圾桶。
變化題 2：複數表決權 vs 否決權的運用
A閉鎖性公司。甲持複數表決權特別股（一股三票，持股20%），乙持否決權特別股（持股80%）。甲提案增資。
問：甲能否通過增資決議？乙的否決權如何發揮？
解析：甲投票權=20%×3=60%→形式上過半。但乙持否決權特別股→對增資有否決權→乙按下黃金按鈕→增資凍結 ❌。底層邏輯：加權骰子（攻）能贏普通投票，但贏不了黃金按鈕（守）。否決權是最強的防守武器，專門用來防止多數暴力。
變化題 3：閉鎖性公司要IPO
A閉鎖性公司經營成功，欲申請上市。
問：A是否可以直接IPO？須經何種程序？
解析：閉鎖性公司=不得公開發行=不得上市上櫃。要IPO必須先轉為一般股份有限公司→(1)修改章程刪除閉鎖性條款 (2)調整股權結構（取消複數表決權、否決權等） (3)符合公開發行要件。底層邏輯：實驗室的規矩是自訂的，不符合公眾交易的標準化需求→想離開實驗室上大舞台？先拆掉所有改裝，變回標準配備。
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- 股東會決議無效vs撤銷 — 閉鎖性公司的決議效力
- 資本三原則 — 勞務出資對資本確定原則的挑戰
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你現在知道了實驗室裡的遊戲規則——但如果實驗室的「出生證明」本身就是假的呢？如果設立公司時的出資是虛構的、章程是有瑕疵的，整間實驗室的地基就是歪的。這就是下一篇 公司設立瑕疵 要處理的問題——當公司的「出生」本身有問題，法律怎麼善後？